年幼的玉蟾与母亲落入军阀手中命在旦夕，幸得军法处长的女儿相救得以脱生。母亲将一只沉香镯送给这个与玉蟾年纪相仿的女孩，表示定报此恩。十五年后，玉蟾成了戏剧界的名伶，受到恶霸金铁虎的纠缠。玉蟾喜欢表弟罗静，罗静一方面感动于玉蟾的真情，另一方面仍无法忘却失踪三年的女友，而罗静的女友恰恰是金铁虎强娶的七姨太白丽珠。后三人的关系被金的副官乌石清知晓，乌曾因二女吃过亏遂怀恨在心，设计要将此情暴露给金铁虎。危急关头，玉蟾认出了丽珠戴着的沉香镯，巧将事情掩饰了过去。罗静左右为难，玉蟾为成全二人，帮助丽珠假死使其逃离金铁虎身边，并用沉香镯使丽珠复生。金追上了三人，玉蟾为救罗静中弹身亡。